标杆人物 | 林凌:文娱投资专门道

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原标题:标杆人物 | 林凌:文娱投资专门道

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行为中国最早一批凝神文化产业的投资人,林凌亲手炼造出三六五网如许的百倍回报项现在,也挖掘出动漫制作的隐形冠军。弄潮十六年,经历了大文娱走业的徐徐兴首,望到了喧嚣与骚动,也现在击了泡沫的逐个决裂,但他照样对走业前景足够信念,这位探险家和炼金者已然沉淀打磨出一套成熟的投资方法论。

挑及“樊登读书”,自夸行家都不会生硬。不论是在公交、地铁抑或在开车路上,越来越众人最先习性性地掀开这款APP,行使上放工40〜50分钟时间,听樊登亲自讲解读书音频。樊登读书已然成为了知识付费周围一家明星创业公司。而这家明星创业公司,近来也迎来了一家明星投资机构——基石资本。今年的9月,基石资本副董事长、相符伙人林凌,携团队完善了对樊登读书的入股。

行为基石资本创首团队成员之一的林凌,自2003年首就最先了他的投资生涯,并且沿路陪同着基石资本的创办、发展和迈向头部创投机构。在基石资本董事长张维眼里,林凌不光是默契的事业搭档,更是一位不可众得的投资干将。

十六年文娱投资老将

管理周围超过500亿元的基石资本,已然成为业界公认的头部创投机构,而大文娱则是基石资本投资组相符里的主要板块,在项现在占比上挨近三分之一。基石资本在文娱周围的代外性项现在包括:华商传媒、三六五网、磨铁图书、愉快蓝海、丝路视觉、原力动画、二更网络、米未传媒、樊登读书等。能够说,基石资本在大文娱板块的投资轨迹,基本就是林凌在文娱周围的投资经历。

林凌外示:“吾们团队从2003年就最先一向在这方面进走投资,大体而言,文娱投资能够分成两个阶段:在2013年之前吾们围绕传统传媒业的投资众一些,娱笑化投资不是很清晰;2013年之后,吾们的投资倾向有一点去传媒和娱笑结相符的感觉。”行为从事投资逾16年的创投老将,林凌又是如何与文化传媒走业结缘的呢?

1997年,中国的资本市场还处在“兵荒马乱”的时代,从厦门大学外贸专科刚卒业不久的林凌,进入中航集团属下的江南证券从事证券钻研。2年后,受时在券商投走部任职的张维邀请,林凌成为了张维的同事。之后,张维携团队创办基石资本最先自力创业,林凌也成为创首团队成员之一。“吾在券商的时候,行家要选择一些走业做钻研,吾选择的就是传媒。那时大背景是,互联网刚最先炎,传统的序言、内容还没在网络周围发展到商业化、市场化这一步,于是这一块稀奇人关注,而国外的媒体已经有很成熟的市场化的方法论,于是吾察觉到这内里是有机会的。”从此,林凌最先了在大文娱走业的耕耘。

睁开全文

在2000年前后的世纪之交,中国以报纸稀奇是都市报为代外的纸媒方兴未艾。那时的都市报有两大代外——走广告直销模式的《南方都市报》和走广告代理模式的《华商报》,并且都实现了跨地区经营。2003年,林凌从证券钻研转向了投资口,涉及的周围主要照样是文化传媒走业。“从投资的角度来说,最早就是《华商报》,这也是基石团队的第一个传媒类项现在。”详细做法是,把《华商报》除了采编营业之外的广告营业、发走营业、印刷营业整相符成一家报社控股的自力传媒公司——华商传媒,然后由华闻控股收购这家传媒公司,之后再注入到华闻传媒(000793),如许华商传媒就间接实现了借壳上市。

华商传媒项方针成功,使得基石团队深得华商报的信任,华商报进而成了基石后续基金的LP。在华商报的资金声援下,2006〜2007年,林凌又一连主导投资了三六五网、磨铁图书、福建都市传媒等文化传媒项现在。在报刊、图书之后,林凌又最先向影视、动漫周围投资组织,并于2011年主导投资了江苏卫视旗下影视剧制作企业愉快蓝海。

2013年之后,林凌在传统传媒的基础上,最先向娱笑、综艺等大文娱倾向拓展,先后投资了游玩和影视动画制作商原力动画、短视频创业企业二更网络、网络综艺节现在“奇葩说”的运营主体米未传媒、以及前央视主办人樊登创办的樊登读书等项现在。林凌外示,“在文化投资周围,吾们肯定是最早的一拨。那时,除了展望到国家在文化产业政策方面能够会有所行为,吾们更认识到文化企业广泛做得不错,财务上异国风险、现金流好、竞争力强,有的还有制度上的准入门槛。此外,当人均GDP上了3000美元以后,消耗就会上一个台阶,除了吃喝玩笑,中国人照样要消耗文化产品。对于如许一个走业,先动手肯定是没错的”。

文娱投资众年,林凌的投资业绩也可圈可点,单单实现上市的项现在就包括:华商报借壳华闻传媒(000793)、三六五网(300295)、愉快蓝海(300528)。在林凌16年的文娱板块投资经历中,三六五网、原力动画、樊登读书能够说是三个具有代外意义的案子。

创造百倍回报

三六五网,能够说是基石资本第一个实践全程投后管理的项现在,由林凌全程操办。从这家企业竖立之初,基石资本就深度介入,从配相符企业制定发展规划、深耕区域市场,到经过并购完善对华东六大城市的组织,再到设计上市方案并终极完善IPO攻坚,挑供了全链条的服务。

对三六五网的投资,源于基石团队2006年投资的华商传媒的需求。华商传媒是那时国内唯一跨区域运营都市报的传媒集团。行为地域性很强的都市报,其广告收好源中,位居前几位的包括房产、汽车、卖场以及分类广告。2007年,华商传媒的广告收好中有1/3来自房地产。在那时互联网广告已经最先兴首的背景之下,其最先考虑的便是,如何使地产广告延迟到互联网平台,最大程度地抵消互联网对它的冲击。此外,“地产周围这么大,倘若能做成一个自力的公司来发展,是不是有机会上市?”林凌介绍说。于是,华商传媒意欲行使其那时裕如的资金,追求在互联网房地产垂直周围的投资机会,基石团队配相符华商传媒管的华商基石基金成了前卫。

那时互联网的房地产垂直周围,搜房、搜狐焦点、新浪笑居等三巨头已经占有了很大的市场份额。听命互联网赢家通吃的规则,后来者还有机会吗?张维认为:“中国的房地产市场专门大,整个走业还在一连的演化过程中,倘若不仿照美国的模式,而是去做一个聚焦某一区域的公司,答该还有空间。”“搜房和新浪笑居是美股上市公司,A股异国如许的标的,也是一个机会。”林凌补充道。于是,林凌在长三角地区考察了一批自力的地产家居门户网站,并终极选中了胡光辉创办于南京的三六五网。此时,这家网站才刚刚创办半年。投资之后,基石资本派出了林凌出任三六五网的副董事长,深度参与到企业的运营之中。此后的两年时间里,林凌几乎每周都从上海去南京两次,与胡光辉商议营业的规划以及市场的拓展。

林凌最初的设想是,“在长三角找两三家公司相符并,由于相符并后能够大一点、发展速度快一点,抗风险能力就会强一点。但末了发现,如许做有个大题目:谁是中间,股权组织怎么解决?倘若异国中间,其实公司大也没意义,行家的干劲不克赓续。于是就决定以三六五网为中间,然后再望望有异国机会进走整相符。”

之后,三六五网沿路经过收购兼并的方式,先后进入苏州、无锡、常州、相符胖、杭州等城市,成为长三角最大的地产家居类互联网公司,成功在搜房、笑居等巨头一时未能遮盖的城市抢得生存空间。“吾们先把苏州的一家公司相符并了,又吸纳一些其他地区的团队;相符胖的那时也没配相符成,吾们就在那里竖立了一个网站,然后把当地最大的一个社区网站收购了。”林凌念念不忘。

在推进营业膨胀的同时,基石也动手推进三六五网的资本化事宜,并且邀请保荐机构国信证券介入。2009年,三六五网最先筹划上市事宜,恰逢其时,国家最先实走房地产调控,房地产企业的IPO也被凝结。“幸好那时线下门店发展得伤感,于是就及时调整,线下这块彻底屏舍不做了。”2010年,三六五网正式挑交IPO申请原料,可是照样遭遇两大难题,一是其上市与地产调控政策是否冲突,二是互联网大片面公司都是海外上市,监管机构对于互联网企业收好的实在性挑出了疑问。

针对于此,保荐人对三六五网收好的实在性再做了详细的复核。“从通知期最先,它产生营业的一切相符同,只要是5万块钱以上的,吾们通盘核查。核查完形成大量的底稿,一并递交上去。”这些补充后的基础做事大大降矮了监管机构的忧忧郁,同时,审核过程中三六五网的业绩赓续增进,净收好从2010年3000余万元,增进到了2011年的7000万元,终极顺当过会。三六五网是基石资本投出的三个百倍回报项现在之一,2007年投资1700万元,企业上市后持股市值最高时超过23亿元。

‘文娱走业很众新内容和新外现方式,其实都能够在以前找到影子,只是在新的序言下以新的消耗形态外达出来。’林凌这句话的背后,隐含着两个关键词:‘技术驱动’和‘渠道迁移’。不论是优质的文娱创业项现在,照样上佳的文娱投资机会,皆孕育其中。

挖掘隐形冠军

在文娱投资周围,林凌还有一个被业内表彰的投资,独具慧眼地挖掘到动漫制作的隐形冠军——原力动画。2014年头,基石资本完善了对原力动画的数千万元投资。那时为什么决定投原力动画?

林凌说主要有几个因为:第一,那时动漫的缺口稀奇大。当内容市场大了之后,给内容公司做服务的企业就会有机会,稀奇是能做成有品质内容的服务公司,原力适值在做这件事情。第二,固然梦工厂的收购没成,但在谈相符并的过程中,原力学会了梦工厂内部高效的动画制作流程,且能把团队从七百人扩大到千人并能有效管理,这一点是原力最大的价值。第三,原力走的是另外一条三步走的路径:先是你的IP、你的人,吾在给你挑供技术服务时从旁学习;然后是你的IP、吾的人,吾的人徐徐参与到你的IP打造过程中;末了是吾的人、吾的故事,能够自力自立打造IP。

林凌泄漏称,接触原力动画时,该企业一度处在危险之中。其一,收购谈崩了之后,原力动画也失踪了来自美国梦工厂的营业,这就使得其面临折本的压力;其二,原力动画的创业团队内部展现一些理念不相符,进而能够影响公司的安详性;其三,原力动画此前的主要营业荟萃在游玩动画周围,营业倾向是否要向影视动画拓展,公司上下游移不决。

为晓畅决这几个棘手的题目,基石资本一方面采取了“受让老股 增资”的方式进走投资:先从说相符创首人手上受让了其所持的老股,令其全身而退,从而化解了企业的破裂隐患,之后再另走对原力动画进走增资。林凌回忆称,完善受让股 增资之后,基石在原力动画的持股比例一度超过了创首人赵锐。

另一方面,基石资本强力推动原力动画从游玩动画向影视动画倾向延迟。“谁人时间点是最先向电影CG转折的时候,但电影的CG炎还没首来,在蓄积能量的过程中,于是他们固然想了但还没做,吾们进去以后就推动这个事情,逆正不管三七二十一这事必定要干。”为了贯彻这个战略倾向,基石资本还配相符原力动画做了一些营业方面的说相符。“适值原力动画的总部在南京,吾们之前投资了江苏广电旗下的影视剧制作公司愉快蓝海,那时它要做一些动画,然后就把制作营业委托给了原力动画。”

随着基石资本的入股,林凌携手赵锐推动原力动画迈过了最大的一道坎,企业因此重新步入了正向增进的轨道。半年后,腾讯以7亿元的估值入股原力动画,此估值已是基石资本投后估值的3.5倍。据晓畅,现在原力动画已完善E轮融资,市场估值超过26亿。

林凌与科森科技董事长徐金根(左)在科森科技上市敲钟现场

斩获明星项现在

相较于三六五网及原力动画,林凌团队近来投资的樊登读书,则可称得上是标准意义的明星项现在。林凌介绍称:“吾们一向在关注音频营业的发展,近几年这块经过知识付费的形态发展的比较快,于是吾们就跟进了一些内容方面做得还不错的标的,并且终极投资了懒人听书和樊登读书。”自2013年成立以来,樊登读书的用户表现了指数级的增进,截至2019年7月,其用户数目突破2000万人,听命现在趋势,展望今岁暮可达3000万人。

关于樊登读书的投资逻辑,基石资本投资部实走董事刘凌总结了四点:

其一,紧抓痛点:聚焦“事业、家庭、心灵”这3大中间需求,以一般易懂、深入浅出的方式,挑供普适性的实用内容,对亲喜欢知识与浏览、期待晓畅世界、憧憬成长的人群,具有重大的吸引力。

其二,高质量、流程化的内容产出:每本书均由创首人樊登直接解读。樊登行为原央视主办人,众面能力出类拔萃,极难被复制。同时,樊登也经过综艺节现在等选拔方式,大力培养内容生产梯队,现已形成了一套成熟的流程化的内容生产模式,可赓续为用户带来高质量的内容。

其三,轻资产、零边际成本、高现金流、高收好率:倚赖极矮的边际成本、轻资产的运营模式,樊登读书的现金流可不悦目,出售周围快捷突破几个亿,是能够实现指数级增进的模式。

其四,独到的社群和渠道运营:樊登读书拥有千万人微信社群,同时在线下社群每年会举办万场以上运动。其在线下渠道经过会员分销模式开拓营业,线下营销渠道壁垒高、营业体量周围较大、发展很快,现已在全球周围内拥有数千家授权点。

成熟的投资方法论

纵不悦目林凌十六年的文娱投资历程,其所投资的文娱企业大致能够分成三类,并且有迥异的判定依据。

第一类是技术类企业,经过其中间技术能力,实现文化创意产品、传媒和其他服务能力的生成。比如说动漫游玩的制作,影视剧特效,还有VR等。典型的投资案例包括丝路视觉(300556)、原力动画等。

第二类是平台型公司,即经过线上线下办法形成重大的消耗者端流量,再组建生态体系,实现平台的各类商业变现,主要是广告和电商的变现。一个好的平台最先要具备蕴蓄大量的内容挑供方和内容消耗方的能力,其次是有清亮的变现渠道来消化和变现这些内容,或者是将这些用户导流到正当的其他变现渠道中去,再者平台建设必定要有相等的走业壁垒和门槛,以保证稀缺性和竞争上风。典型的投资案例包括华闻传媒(000793)、三六五网(300295)、二更网络等。

第三类就是内容创造和IP产生型公司,头部IP无疑是专门稀缺的,一旦生成无疑拥有重大的商业价值,但必须考量其保鲜期和分层性。基石资本主要望其内容生产是否能够流程化,即高质量内容的生产能够不受个别人能力、意愿、经验以及外部因素的影响。这栽相通工厂化的生产模式,在好莱坞早已成熟,能很大程度降矮文娱产品的投资风险。典型的投资案例包括愉快蓝海(300528)、米未传媒、樊登读书、懒人听书、五元文化等。

林凌总结道:“文娱的很众新内容和新外现方式,其实都能够在以前找到影子,只是在新的序言下以新的消耗形态外达出来。”林凌这句话的背后,隐含着两个关键词:“技术驱动”和“渠道迁移”。正由于互联网、移动互联网、4G、5G等技术的遍及,带来了内容更众的外现形态以及更为雄厚的传播渠道与行使场景。“要更众的关注技术挺进和传播渠道之间的有关,从而得以发现内容更众触达消耗者的机会。”不论是优质的文娱创业项现在,照样上佳的文娱投资机会,皆孕育在其中。

行为中国最早一批凝神文化产业的投资人,林凌经历了大文娱走业的徐徐兴首,望到了喧嚣与骚动,也现在击了泡沫的逐个决裂,但他照样对大文娱走业足够信念。“中国是个近14亿人的大市场,一方面具有自己的文化稀奇性,另一方面,国内迥异年龄段人群的认知程度、生活方式、消耗习性和价值不悦目迥异也呈分层化的特点,个性化和众元化的文娱产业需求日好增进,供给端和需求端的差距重大。在这栽情况下,中国必定会产生各类更正当本土群体必要的优质本土文娱企业。同时,吾们也必要望到,随着中国一连地融入全球化进程,中国的文娱企业也必将有更众机会‘出海’,拥抱更众的海外需求。”

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